Le Théâtre Fraschini a pris ce nom quand il a été acheté par la Municipalité de Pavie, en novembre 1869, alors que le ténor Pavesan Gaetano Fraschini était encore vivant.

Avant d'être appelé ainsi, le théâtre était connu comme le Théâtre des Quatre Nobles Chevaliers, car quatre nobles unis en consortium – le Comte Francesco Gamberana Beccarla, le Marquis Pio Bellisomi, le Marquis Luigi Bellingeri Provera, et le Comte Giuseppe dÉGiorgi Vistarino – décidèrent de le fonder, en confiant le projet à Antonio Galli Bibiena. Le théâtre fut terminé et inauguré en 1773.

La structure du Théâtre Fraschini est la structure typique du théâtre à l'italienne, avec trois rangées de balcons et deux rangées supérieures en plus, le plan de la salle en cloche avec la caisse de résonance faite d'une galerie sous le parterre. Les spectacles représentés dans les premières saisons du dix-huitième siècle furent des opéras bouffes, des ballets et des comédies masquées. En revanche au vingtième siècle on y joua des spectacles en prose avec de grands acteurs comiques, et après la deuxième guerre les étoiles du théâtre comme Vittorio Gassman. Encore aujourd'hui le Théâtre Fraschini continue de réjouir le public avec ses saisons théâtrales de grands spectacles.